據(jù)湖南無(wú)縫鋼管廠了解，根據(jù)四大礦山的產(chǎn)銷(xiāo)計(jì)劃和季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，考慮發(fā)往中國(guó)的比例之后，澳洲二季度供給較一季度增加約2140萬(wàn)噸，巴西二季度供給較一季度增加約1040萬(wàn)噸，但考慮到船期問(wèn)題，巴西方面供給增量預(yù)計(jì)要到下半年才能得到體現(xiàn)。國(guó)內(nèi)精粉產(chǎn)量在二季度預(yù)計(jì)將恢復(fù)正常狀態(tài)，二季度環(huán)比一季度增加676萬(wàn)噸，不出現(xiàn)意外因素干擾的話，后期供給逐步增加的格局較為明顯。需求方面，我們按照日均鐵水產(chǎn)量隨著需求的釋放逐步恢復(fù)直到6月達(dá)到230萬(wàn)噸計(jì)算。
　　綜合來(lái)看，二季度供給端共增加3856萬(wàn)噸，需求端增加1478萬(wàn)噸，供需差擴(kuò)大2378萬(wàn)噸，根據(jù)我們前文的分析一季度供需缺口在1700萬(wàn)噸左右，二季度供過(guò)于求約600萬(wàn)噸，在加上巴西方面供給增量釋放的事件可能還有變數(shù)，且存在運(yùn)期的時(shí)滯，湖南無(wú)縫鋼管廠預(yù)計(jì)二季度鐵礦石整體呈現(xiàn)供略過(guò)于求的狀態(tài)，預(yù)計(jì)下半年巴西南部和東南部的復(fù)產(chǎn)和北部的增產(chǎn)實(shí)現(xiàn)之后才會(huì)形成較大的供應(yīng)壓力。
　　總得來(lái)看，鐵礦石05合約存續(xù)期內(nèi)預(yù)計(jì)都不會(huì)出現(xiàn)明顯的供給過(guò)剩。但遠(yuǎn)月合約來(lái)看，巴西供應(yīng)恢復(fù)，以及海外疫情對(duì)鐵礦石需求的影響都會(huì)對(duì)鐵礦石后期的價(jià)格形成壓力，鐵礦石遠(yuǎn)月合約建議作為空頭配置。另外，受運(yùn)費(fèi)下降和港雜費(fèi)減免影響，近期鐵礦石成本有較大幅度的下滑，其中巴西和澳洲至中國(guó)的鐵礦石海運(yùn)費(fèi)較節(jié)前分別下降31.5和12.7元/噸，較年初下降53.06和23.77元/噸，港雜費(fèi)下降約6元/噸。
　　但成本下降對(duì)價(jià)格的影響的路徑，一是在明顯供過(guò)于求的格局下出現(xiàn)的成本定價(jià)；二是通過(guò)利潤(rùn)的增加刺激供給的增加。這兩條路徑短期兌現(xiàn)的可能性都不大，但如果下半年淡水河谷的供給開(kāi)始放量，出現(xiàn)明顯的供過(guò)于求的情況，成本下降的因素可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的加速下行。二季度鐵礦石供略大于求，湖南無(wú)縫鋼管廠預(yù)計(jì)巴西復(fù)產(chǎn)和增產(chǎn)達(dá)成之后才會(huì)形成真正的供應(yīng)壓力。